随着经济社会的快速地发展，全球一体化的加速演进，金融在经济中的作用和影响愈发重要，慢慢的变成了了现代经济的核心。同时，随着金融的不停地改进革新和普及，其慢慢的变成了世界各国居民日常生活的一部分。投资作为金融的重要内容，更是和每一个人每天的生活都息息相关。因此，学习投资学将有利于大家科学合理作出投资决策，提升资产价值，进而实现美好愿景。该课程为系列课程，本期为第一课—“投资环境”。

　　1和2属于不同的投资类别，但所有的投资的共性是放弃现有价值的东西以期望获得未来的收益。

　　通过资产的保值增值、并在人生不同阶段合理配置资源和防止风险发生，从而使得生活更稳定。对于一个国家来说，投资通常被称为拉动经济的三驾马车之一。

　　1.实务资产包括土地、建筑物、机器以及可用来生产产品和提供服务的知识，为经济创造净利润。

　　2.金融实物资产包括股票、债券等，代表了持有者对实物资产所产生收入的索取权（或政府收益的索取权）。金融实物资产的价值取决于实物资产的价值。

　　从美联储今年发布的美国家庭资产负债表来看，家庭财富包括活期存款、定期存款和短期投资、债券、股票等金融实物资产，这些又是发行者的负债。因此，汇总起来，在资产负债表中，金融实物资产与金融负债抵消，只剩下实物资产作为国民经济的财富净值。

　　1.固定收益型金融实物资产(Fixed-income)，或称为债券(debt securiies),承诺支付一系列固定的或按某一特定公式计算的现金流。例如，公司债券向证券持有者承诺每年固定的利息收入。

　　2.权益(equity)型金融实物资产代表了证券持有者对公司的所有权。持有者未被承诺任何的特定收益，但他们能够获得公司分配的股利，并按相应的比例拥有对公司实物资产的所有权。若公司经营成功，权益价值就会上升;若公司经营失败，权益价值就会下降。

　　3.衍生证券(Derivative security），如期权和期货合约，其收益取决于其其它资产(如债券和股票)的价格。

　　除以上外，投资者还会投资外汇以及玉米、小麦、天然气、黄金、白银等实物资产。

　　股价是投资的人对公司当前业绩和未来前景综合评价的反映。在市场经济中，证券价格通常在资本配置方面发挥重要作用。

　　在高收入期可以把储蓄投资于金融资产，在低收入期可以卖出以供消费。这样就可以调整一生的消费时机以获得最大的满足。

　　金融市场和在金融市场上交易的各种金融工具可以使偏好风险的投资者承担风险，使厌恶风险的投资者规避风险，从而满足不同投资者风险收益偏好。

　　工业革命前，企业基本是所有者与经营者为同一人，但随着全球化和经济快速发展，企业对规模和资本的需求急剧增加。股东共同选举产生一个董事会，然后由董事会负责聘请并监督公司的管理层，从而使公司获得了业主经营企业形式下无法获得的稳定性。但也带来了代理问题（Agency problem）等。

　　为了更好发挥资本市场优化配置作用，证券市场必须有一定的透明度以使投资者做出正确的投资决策。如果企业误导公众对其前景的预期，那么很多决策都会出错。市场上已经发生非常多次丑闻，如美国世通公司虚增利润38亿美元、安然公司提供误导性财务状况等。致使美国2002年通过了《萨班斯-奥克斯利法案》以加强公司治理方面的监管。

　　投资可以分为股票、债券、不动产、商品等。投资者在构建投资组合时，需要做出两类决策，包括资产配置(asset allocation)决策和证券选择(security selection)决策。资产配置决策是指投资的人对这些资产大类的选择，证券选择决策是指在每一资产大类中选择特定的证券。

　　1.资产配置决策包括对安全资产(如银行存款和货币市场证券)和风险资产投资比例的决策。自上而下”的投资组合构建方法是从资产配置开始的，然后确定每一类资产中选择哪些证券。

　　例如，你现在有1万元的存款，你发现股市最近一直在涨，但银行理财产品收益率一直在下降，于是你决定购买6000元的股票、4000元的理财产品。确定了这个配置后，你开始选择买哪只股票、哪个理财产品。

　　3.证券分析(securityanalysis)包括对可能包含在投资组合中的特定证券进行估值。使用“自下而上”的方法时，投资组合的构建是通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成的，不需要过多地考虑资产配置。这可能会使你获得更高的收益，但是也会面临投资过于集中等风险。

　　证券市场中的风险-收益权衡(risk-retumtrade-off)是指高风险资产的期望收益率高于低风险资产的期望收益率（期望收益不是投资者认为他们必须或最可能获得的收益，而是是指所有可能结果的平均）。

　　又称“有效市场假说”，意思是证券价格可以即时迅速做出调整，价值被明显低估或高估的证券将不会存在。但事实是市场只能“近似有效”，那些勤奋并且有创造力的投资者仍然可以发现获利机会。所以，努力学习“投资学”，提升投资分析能力可以有助于你获利。

　　主要有三类参与者，即公司、家庭和政府。公司是通常是净借款人，家庭通常是净储蓄者。政府既是借款人又是投资者。公司和政府不会将其全部或大部分证券直接出售给个人，因此，出现了金融中介。

　　（1）金融中介，主要包括银行、投资公司、保险公司、信托公司等，主要功能是将储蓄从家庭输送到企业。家庭希望用储蓄进行有价值的投资，但是大多数家庭的财务资产规模过小，直接投资很困难，需要金融中介的帮助。

　　例如，某人有一笔钱放在家里，他认为不如把它借出去获得利息，但他寻找合适的借款人难度很大，而且很难评估其信用状况。这时，银行通过资源储备和专业化的服务，将其吸收并贷给其他借款人，支付给储户的利率与向借款人所要的利率之差成为银行的利润来源。

　　（2）投资银行，公司大部分资金都是通过向公众发行证券(如股票和券等)来筹集的，但由于成本太高，而投资银行(investment banker)可以以低成本提供这项服务。投资银行在证券发行价格、利率等方面为企业来提供建议，再其在一级市(primary markel，新证券向公众发行的市场)销售。在这个过程中，投资银行被称为承销商。

　　（3）风险投资与私募股权。大型企业能通过投资银行募集资金，但是中小企业或成立时间不长的企业通常只能从银行或者风险投资获得。风险投资来源于专门的风险投资基金、富有的个人(天使投资人)或养老基金等机构。而聚焦于非上市公司的股权投资通常被称为私募股权(privateequity)投资。

　　金融中介机构通常具有以下优势，包括可以聚集中小投资者的资金进而产生规模效益，通过向众多不一样客户提供资金能够更好的降低风险，通过专业化服务减少相关成本、增加效率和效益。

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